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CFA®,un título en alza

2002 ha sido un difícil año para los mercados financieros. Las continuas caídas registradas por los mercados de renta variable de todo el mundo, y los numerosos escándalos de fraude contable y empresarial han vuelto a poner en entredicho la profesion

Publicado en Histórico Reportajes
Foto de CFA®,un título en alza
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¿QUÉ ES EL CFA? 


Destinado a todos aquellos profesionales que deseen especializarse en el complejo y apasionante mundo de la inversión y los mercados financieros, el CFA Program fue creado en 1963 por la AIMR® (Association for Investment Management and Research) con el fin de establecer internacionalmente un conjunto de estándares tanto éticos como de conocimientos y técnicas de análisis financiero. CFA es la abreviatura anglosajona de Chartered Financial Analyst.


Aunque todavía no muy popular en nuestro país, a nivel internacional es probablemente la designación más prestigiosa entre los profesionales de la gestión de inversiones y los mercados financieros. Y no es para menos, ya que sólo se obtiene después de haber superado tres duros exámenes de 6 horas de duración y de reunir una serie de requisitos. Cada año el número de candidatos matriculados supera con creces al del año anterior, si bien el número de los que consiguen finalizar el programa es mucho menor.



  1997 1998 1999 2000 2001 2002
Matriculados 40.766 50.051 58.503 73.749 86.229 101.787
Títulos otorgados (acum.) 26.891 30.488 35.071 40.883 44.892 N.D.
Fuente: AIMR


CONTENIDO DEL CFA: 


El Programa está dirigido fundamentalmente a profesionales y por tanto, estructurado para poder compatibilizarlo con el trabajo. Se estudia a distancia y en inglés. El examen, tipo test en el primer nivel y combinado en el segundo y tercero, se realiza en 240 ciudades de 74 países de todo el mundo -incluido España-.


A rasgos generales el contenido del programa se estructura en cuatro áreas principales: Estándares y ética profesional, herramientas y técnicas para la valoración y gestión de inversiones, valoración de activos, y gestión de carteras. Estas áreas se componen a su vez de las siguientes materias:



Ethical and Professional Standards
Quantitative Methods
Economics
Accounting and Corporate Finance
Global Markets and Instruments
 Valuation and Investment Theory
Analysis of Fixed-Income Investments
Analysis of Equity Investments
Analysis of Alternative Investments
Portfolio Management
 
El contenido de estas materias es actualizado anualmente con la finalidad de que los nuevos CFAs estén siempre a la vanguardia en el cambiante mundo de las finanzas. Se reparten a lo largo de los tres niveles que componen el Programa. Cada nivel representa un año:


· El nivel I (Level I) cubre básicamente el estudio de las herramientas y técnicas para la valoración y gestión de inversiones y realiza una introducción a valoración de activos y técnicas de gestión de carteras.
· El segundo nivel (Level II) se basa en valoración de activos y en la aplicación de las herramientas y técnicas estudiadas en el nivel I. Es tradicionalmente el más duro de los tres.
· El último nivel (Level III) se centra en gestión de carteras e incluye las estrategias para aplicar las técnicas en la gestión de activos de renta fija y variable.


Uno de los pilares del programa es la materia de Estándares Éticos y Profesionales, estando incluidos en los tres niveles. Éste es sin duda uno de los elementos diferenciadores del programa cuya rigurosa aplicación en el sector financiero, dado los últimos escándalos financieros a nivel mundial, se ha revelado como algo imprescindible. Y en este sentido, hay que decir que la AIMR siempre ha destacado por su esfuerzo en inculcar y mantener uno de los más estrictos códigos éticos en el asesoramiento y gestión de inversiones.

REQUISITOS:


El CFA es un programa de postgrado en sentido estricto y por lo tanto el primer requisito para acceder al mismo es poseer una licenciatura, o bien obtenerla antes de Octubre del año del primer examen. Aunque la mayoría de los que se presentan ya tienen formación empresarial también hay muchos candidatos con formación previa en campos muy diversos. El resto de requisitos se resumen en completar y mandar los impresos del registro y matrícula, firmar y completar una declaración de conducta y responsabilidad profesional y, lógicamente, realizar el pago correspondiente.


Una vez superados los tres sucesivos exámenes, es necesario poseer al menos tres años de experiencia profesional cualificada en el área de inversiones (puede obtenerse después de haber superado los exámenes). La significación que este programa da a la ética profesional no sólo está presente durante el periodo de formación, sino que ya otorgado el título, para mantenerlo debe seguir mostrándose un alto grado de ética y conducta profesional, continuadamente cumpliendo el código ético, los estándares de conducta, y las condiciones y procedimientos establecidos por la AIMR. Este es claramente un punto a favor.


PREPARANDO EL CFA: 


El primer consejo que daríamos antes de lanzarnos al reto de obtener el CFA sería meditar muy bien si realmente se adecua a nuestros objetivos profesionales ya que el sacrificio y el tiempo que requiere no hacen de ésta una decisión trivial. Aunque no es requisito previo demostrar conocimientos financieros, sí hay que tener en cuenta que la materia llega a ser altamente técnica y especializada, por lo que la capacitación debe ser al menos equivalente a la del que realiza una formación tipo master.


Otro factor a tener muy en cuenta es el nivel de inglés. La comprensión en la lectura y la redacción deben ser lo suficientemente buenos como para lidiar con el inglés técnico de los materiales de estudio y en los exámenes.


Una de las ventajas del programa frente a otros estudios de postgrado es su coste, que en el primer nivel ronda entre los 525 y 1.025 Dólares (525-1.025 €), dependiendo de la fecha en la que nos matriculemos.


Una vez hecha la matrícula debemos conseguir los libros y material didáctico necesarios. Estos se pueden obtener a través de diferentes medios como www.pbdbookstore.com o bien encargándolos a alguna librería especializada. Eso si, muy baratos no salen y baste decir que sólo los libros del primer nivel nos costarán en torno a 600 Euros más gastos de envío. Algunos de ellos se vuelven a utilizar en los niveles posteriores.
Otra alternativa es preparar los diferentes exámenes mediante los programas, seminarios y cursos especializados que diferentes centros de formación independientes imparten por todo el mundo. En España la SAIP, Spanish Association of Investment Professionals, organiza en Madrid un curso de preparación del Nivel I. Comenzando el día 16 de Enero de 2003 tiene una duración de 16 sesiones, convocadas los jueves y algunos miércoles por la tarde entre las 19:00 y las 22:00 h. Los profesores son en su mayoría CFAs y reconocidos profesionales de los mercados financieros. El Options and Futures Institute también ofrece un curso de preparación del Nivel I.


Tanto si decides prepararlo por tu cuenta como a través de algún centro debes realizar el estudio siguiendo el programa establecido por la AIMR, sobre el cual, se basan los exámenes. Para el estudio es muy importante la autodisciplina que requiere cualquier estudio a distancia y una buena organización de tu tiempo para ir dedicando algunas horas a diario y/o durante los fines de semana para poder completar tan extenso programa. Según la AIMR la mayoría de los candidatos emplean unas 250 horas de media para estudiar cada nivel del CFA. Su homóloga española, SAIP, recomienda dedicar alrededor de 400 horas para su correcta preparación. Con todo, hay que señalar que alrededor de la mitad de los candidatos al primer nivel no consiguen superar el examen.


Resultados Exámenes CFA 2002
  Exámenes Aprobados %
Nivel I 43.882 19.106 44%
Nivel II 22.163 10.418 47%
Nivel III 10.186 5.924 58%
Fuente: AIMR



Y si por desgracia no te encontraras entre los aprobados, no te preocupes, pues tienes hasta siete años para completar los tres niveles. El examen se venía realizando a primeros de junio cada año, celebrándose en el mismo día en casi todos los países. Sin embargo, a partir de este año hay una novedad para los candidatos del Nivel I, que consiste en la posibilidad de presentarse al primer examen en el mes de Diciembre. Los exámenes del segundo y tercer nivel siguen teniendo convocatoria única. Este año será el 31 de Mayo.

EL CFA EN ESPAÑA:


El objetivo principal de SAIP, representante de la AIMR en España, es contribuir al desarrollo de las actividades de gestión y análisis financiero, y es el principal promotor de la designación CFA en nuestro país. Aunque el programa no goza en España del mismo reconocimiento que en otros países, su popularidad continúa creciendo. Los principales Bancos y Sociedades de Valores del país están también influyendo directamente en el éxito del programa al haberlo incluido a nivel interno y exigiéndolo para determinados puestos.


En España tenemos la opción de presentarnos en Madrid o en Bilbao, y en Latinoamérica lo podremos hacer en Buenos Aires, México, Panamá, San Juan de Puerto Rico o Sao Paulo. Para la nueva convocatoria del Nivel I del mes de Diciembre deberemos presentarnos en Londres o Frankfurt. En Sudamérica sólo podremos hacerlo en Sao Paulo.


Echando un rápido vistazo a los resultados nos podemos hacer una idea del nivel del programa. De los 836 matriculados españoles que hubo el año pasado, sólo 593 llegaron a sentarse el día del examen, y de los 399 candidatos que se presentaron al primer nivel aprobaron 185, un 46%, niveles, por otra parte, muy similares a los del resto de países en los que se convoca. En 1997 el número de CFAs españoles era de 20. Actualmente supera ya el centenar, todo un privilegio estar en ese selecto grupo.


CFA vs. MBA:


Como es lógico, las salidas profesionales que nos facilita el programa CFA se centran principalmente en entidades financieras y trabajos relacionados con la inversión, los mercados financieros y el área financiera de las empresas. Frente a la popularidad y la generalización en la formación empresarial de los MBAs, el programa CFA va dirigido específicamente al análisis financiero, la gestión de inversiones y los procesos en la toma de decisiones de inversión. Según una encuesta de la AIMR realizada entre 110 profesionales de la inversión seleccionados al azar en la que se medía (de 1 a 5) la efectividad en el asesoramiento de inversiones, la designación CFA obtuvo una puntuación de 4.4 frente al 2.9 de la designación MBA. Esto nos hace pensar en la mayor especialización financiera del programa CFA en comparación con la mayor generalización en los programas MBA.


ESTADÍSTICAS Y DATOS DE INTERES:


 
Ocupación de los Profesionales CFA
Analista Financiero 15%
Analista, Renta Variable y Fija 12%
Contable/Auditor 9%
Ventas 7%
Gestor de Carteras 5%
Trader 5%
CEO/Presidente/Directivos/CIO/CFO 5%
Banca de Inversión 3%
Consejero de Inversiones 2%
Director de Inversiones 1%
Otros 33%


¿Qué empresas emplean a los CFAs?
Brokers/Banca de Inversión 17%
Bancos 20%
Consultoras 9%
Fundaciones 1%
Administraciones Públicas/Agencias Reguladoras 3%
Compañías de seguros 4%
Compañías de inversión/ Gestoras de Fondos 17%
Asesoramiento en Gestión de Inversiones 4%
Otras 25%


 


CONTACTOS Y ENLACES DE INTERES: 


AIMR - Association for Investment Management and Research


560 Ray C. Hunt Drive
P.O. Box 3668
Charlottesville, VA 22903-0668
USA
Tf.: 1 804-951-5499


SAIP - Spanish Association of Investment Professionals


Apartado 21016 - 28080 Madrid
España
Tf.: 34 91 573 47 31
Fax: 34 91 360 99 01


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